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钢铁行业周报:悲观情绪持续发酵,入场时机仍需等待

发布时间:2017-09-25    研究机构:方正证券

本周观点

上周钢铁指数跌幅连续居各版块首位,我们近期交流之后发现,目前悲观情绪的核心在于需求端,主要包括:1)8月份多项经济数据不达预期,固定资产投资和基建投资增速都有了比较明显的下滑,加剧市场对于需求环比趋势性下行的担忧;2)第四轮环保督查导致浙江山东等省份的下游开工明显受限,引发市场对于环保督查可能大幅冲击需求的担忧;3)北京、天津等地区出台严厉政策限制采暖季建筑行业开工,引发市场对于“2+26”所带来的下游需求大幅下滑的担忧。

对于后续的行情,短期来看,股票仍然存在较大的下行风险,原因主要包括:1)本周期货连续大跌,螺纹主力合约贴水超过300,当前市场仍以空头情绪占主导;2)需求端的疲弱短期内难以证伪,无论是宏观经济数据、环保督查还是“2+26”限产,近期都难以有大幅逆转;3)本周库存终于下降,但在当前空头情绪主导的市场当中,仍然需要形成连续下降的趋势才能逆转预期,否则库存因素难以对行情提供支撑。

中期的配置价值来看,我们认为钢铁板块的基本逻辑并未破坏。1)以年度口径来看,在供给缺乏弹性的条件下,行业供需紧平衡的基本格局未变;2)“2+26”环保限产导致采暖季的月均产量减少506万吨,占全国产量的7.52%,供给的减少将会对钢材价格提供强力支撑;3)去杠杆目标尚未完成,完成行业资产负债率降到60%的目标仍然需要3年以上的时间,行业高盈利仍可持续。推荐*ST华菱、南钢股份、凌钢股份、柳钢股份(601003)、新钢股份。

风险提示:资本市场波动风险、宏观经济波动风险。

申请时请注明股票名称