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钢铁行业:利多因素逐渐集结,板块迎来做多窗口

发布时间:2017-09-27    研究机构:方正证券

事件描述

9月26日,钢铁板块涨幅居前,申万钢铁指数上涨1.51%,排名各行业第二,指数内个股实现普涨,其中酒钢宏兴上涨7.51%排名板块第一,柳钢股份(601003)、新钢股份、南钢股份等均有上涨。

事件点评

1、经济数据+库存去化均不及预期,需求悲观致板块大幅回调

市场对于需求的悲观情绪是导致近期回调的主要原因,具体包括:1)8月份多项经济数据不达预期,单月固定资产投资增速下滑明显;2)浙江山东等地区的环保督查明显拖累下游开工,使得市场开始关注环保督查以及“2+26”限产等措施对于需求侧的负面影响;3)时至9月传统开工旺季,建材社库前期持续向上累积,引发市场对于下游需求疲弱的担忧。虽然上周库存有所下行,但在悲观情绪的主导之下,市场并未作出明显反应;

2、股票期货均出现超调迹象,价值修复空间逐渐凸显随着需求预期的悲观化,股票期货均出现了大幅回调,并且在当前的位置上出现了一定的超调迹象。股票方面,此前申万钢铁指数已经低于了7月31日收盘价,而当时的股价尚未包含“2+26”的限产因素以及8月份的行业盈利创新高因素。同样,上周的1801期螺货贴水也一度超过300元,而2018年1月份正处于采暖季的限产期间,价格应该正处于上升通道当中。因此我们认为本轮的调整幅度已经超过了合理范畴,后续存在着向上修正的空间。

3、库存数据有望持续下行,需求悲观预期将逐渐修复

根据我们近期的跟踪了解,随着第四轮环保督查的结束,浙江等地的需求开始逐渐释放,库存开始明显下降。叠加“十一”之前的季节性备货,本周的库存有望持续下行,有助于扭转市场情绪。此外,棚改将在9月份集中放量,政府的财政收入以及土地出让金的收入增速均处高位,后续的基建资金来源仍然充足,预计后续的各项经济数据仍将以稳为主,悲观预期将被逐渐修复。

4、供给严格管控态势仍未变,三季度高盈利将超市场预期

近日,四川省撤销了前期发布的电弧炉产能置换方案,缓解了市场对于钢铁行业供给端放松管控的担忧。此外,近期钢协多次表态,指出“目前市场对于钢铁行业的盈利水平有夸大的成分”,以及“钢铁行业的盈利水平尚有提升空间”。根据我们的追踪了解,部分企业的9月份盈利仍不低于8月份。安阳钢铁近日发布三季度业绩预告,预计单季实现净利润9亿元左右。随着上市公司三季报的逐渐出炉,钢铁行业的高盈利有望再超市场预期,带来板块的估值修复。强烈推荐南钢股份、凌钢股份、柳钢股份、新钢股份以及*ST华菱

风险提示:宏观经济低于预期、资本市场波动。

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