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钢铁行业周报:供需利好持续发酵,做多窗口之下建议超配钢铁标的

发布时间:2017-10-09    研究机构:方正证券

上周概述

市场表现:钢铁指数上涨1.88%,排名第4,行业跑赢沪深300指数1.91个百分点。螺纹/热卷现货价格分别为4082/4128元/吨,周环比+0.64%/+0.76%;期货价格分别为3695/3978元/吨,周环比+3.97%/+5.66%。

利润跟踪:163家大型钢企盈利面为85.9%,与上周持平。模型测算单吨毛利螺纹钢为882元/吨,周环比上涨50元/吨;热卷利润为828元/吨,与上周持平;冷轧利润为619元/吨,周环比上涨40元/吨;中板单吨利润为607元/吨,周环比上涨20元/吨。

高炉开工:国内高炉开工率75.14%,周涨0.14个百分点,唐山地区的产能利用率84.2%,周跌1.6个百分点。

库存情况:社库方面,螺纹/线材/中板/冷轧/热轧的社会库存周涨幅分别为-31.2/-4.1/-0.65/-1.3/-12.2万吨。

供需情况:8月份我国出口钢材652万吨,较7月减少44万吨,同比下降27.6%;Mysteel预估9月中旬粗钢产量继续微增,全国粗钢预估产量2158.93万吨,日均产量215.89万吨,环比9月上旬增幅0.65%。

本周观点

节前一周钢铁指数排名第四,跑赢沪深300指数1.91个百分点。我们也于9月26日晚间提示了板块的做多机会。对于上周的反弹我们的观点如下:1)指数一度低于7月31日收盘价,超调带来了价值修复空间;2)节前一周社库降幅达49.4万吨,其中螺纹降幅达31.2万吨。社库的大幅下行逐步证伪了前期对于需求的悲观预期;3)四川省撤销了电弧炉产能置换方案,缓解了市场对于供给端放松管控的担忧;4)钢协多次表态指出“钢铁行业的盈利水平尚有提升空间”。随着三季报的逐渐出炉,钢铁行业的高盈利有望再超市场预期。

本周供需两端将进入逻辑的验证阶段:1)9月PMI大幅改善超市场预期,其中建筑业的PMI指数月环比反弹3.1个百分点,年内需求的悲观预期逐步被证伪;2)央行决定于2018年实施定向降准,将缓解市场对于中国经济中长期下行风险的担忧;3)邯郸执法组对邯钢治污设施的不正常运行进行了突击检查并责令整改,环保部部长假日期间赶赴京津冀调研,冬季环保限产对于供给的限制正逐渐显现;4)广东经信委要求在10月23日前对本地区涉钢企业进行全面排查,坚决取缔从事“地条钢”生产的企业,降低了市场对于行业高盈利之下“地条钢”死灰复燃的担忧;5)假日期间唐山方坯大涨130元/吨,将有效提振市场情绪。我们维持“行业处于做多窗口”判断,强烈推荐南钢股份、凌钢股份、柳钢股份(601003)、新钢股份以及*ST华菱

风险提示:宏观经济下行、资本市场波动

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