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柳钢股份:收入毛利率下降,3季度亏损环比扩大

发布时间:2012-10-30    研究机构:长江证券

事件描述

柳钢股份(601003)今日发布2012年3季报,报告期内公司实现营业收入268.57亿元,同比下降18.96%;营业成本256.27亿元,同比下降18.43%;实现归属于母公司所有者净利润-1.77亿元,同比下降163.26%;实现EPS为-0.07元。

其中,3季度公司实现营业收入80.21亿元,同比下降27.10%,2季度同比增速为-21.14%;营业成本77.93亿元,同比下降25.53%,2季度同比增速为-21.64%;实现归属于母公司所有者净利润-1.79亿元;3季度EPS为-0.07元,2季度为-0.003元。

事件评论

3季度营业收入同比、环比均下降:3季度营业收入环比下降11.75%,2季度环比增速为-6.77%;营业成本环比下降8.72%,2季度环比增速-8.17%。3季度公司各月产量虽有小幅波动但依然维持基本的平稳,季度总产量环比小幅下滑0.96%,基本稳定。在产量维持平稳的情况下,销售价格的下降就成为导致公司3季度收入环比下滑的主要原因。从3季度市场价均价来看,单季度均价跌幅约11.74%。在钢价持续下跌的情况下,矿价在3季度也出现了不小幅度的回落,单季度矿价跌幅约11.40%。成本跌幅小于收入与公司原料库存周转有关。

收入毛利率下降,净利润亏损幅度扩大:3季度公司毛利率为2.84%,环比2季度的6.06%大幅下滑。从简化利润表来看,收入与毛利率的下滑是导致3季度净利润亏损幅度扩大的主要原因。

费用与存货下降,经营现金流量净额环比下降:费用方面,3季度公司费用总额为4.07亿元,环比2季度的5.39亿元有所下降。存货方面,3季度末公司存货为74.25亿元,环比2季度末的76.47亿元略有下滑。3季度公司经营活动产生的现金流量净额为-8.46亿元,环比2季度的21.06亿元有所下滑。

维持“谨慎推荐”评级:预计公司2012、2013年EPS分别为-0.06元和0.11元,维持“谨慎推荐”评级。

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