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柳钢股份:毛利率逐季回升

发布时间:2014-04-23    研究机构:齐鲁证券

年报概要:柳钢股份(601003)公布 2013 年报,全年公司共实现销售收入368 亿元,同比下降1.2%;归属上市公司股东净利润2.2 亿元,同比增长77%;折合EPS 0.08 元,2013 年四个季度 EPS 分别为0.03 元、-0.06元、0.03 元、 0.09 元;

一季报概要:同时公司公布2014 年一季报,Q1 公司共实现销售收入93 亿元,同比下降1.1%;归属上市公司股东净利润1.2 亿元,同比增长43%;折合EPS 0.046 元n 经营状况:2013 年公司生产生铁1033.50 万吨、钢1073.46 万吨、材526.50 万吨,同比分别增长12%、13%、0.7%。结合年报数据折算吨钢售价3433 元/吨,吨钢成本3265 元/吨,吨钢毛利168 元/吨,同比分别上升-491 元/吨、-476 元/吨和-14 元/吨。2013 年钢铁行业初步回暖,同时公司实施低成本战略,围绕年初制定的降成本目标,加大生产经营各环节的降成本力度,严控各类非生产性开支,盈利能力得到增强,毛利率自13 年二季度起逐季上升,业绩明显改善;n 财务分析:公司13 年毛利率4.9%,同比上升0.2%;期间费用率4.2%,同比下降0.1%;净利润率0.6%,同比上升0.3%;ROE 3.9%,同比上升6.8%;单季主要财务指标如下:

13 年Q1-14 年Q1 毛利率:5.8%、2.2%、4.7%、6.8%、6.9%;

13 年Q1-14 年Q1 期间费用率:4.8%、4.1%、3.9%、4.1%、5.3%;

13 年Q1-14 年Q1 所得税费用率:15.0%、8.0%、0%、8.7%、1.5%。

公司2014 年经营计划为铁产量1060 万吨、钢产量1100 万吨、钢材产量710 万吨,营业收入362 亿元、净利润1.21 亿元n 盈利预测:考虑到今年钢铁行业产能周期开始转向,若经济不出现大幅失速,钢铁行业开工率有望呈上升趋势,竞争环境逐步改善,预测公司 14-15 年 EPS 分别为0.10 元、0.12 元,维持“持有”评级。

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