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柳钢股份:广西钢铁龙头企业,销售覆盖范围扩大

发布时间:2016-04-28    研究机构:华泰证券

公司2015年业绩下滑,2016年一季度扭亏为盈

公司2015年全年实现营收约259.09亿元,同比下降27.26%;归属于母公司净利-11.89亿元,同比下降13.58亿元;基本每股收益-0.46元,同比下降0.53元;加权平均净资产收益率-23.44%,比上年下降26.42个百分点。公司2016年第一季度实现营业收入约61.47亿元,环比下降4.54%、同比下降6.70%;归属于母公司净利润0.15亿元,环比上升2.19亿元、同比增长3.62亿元,对应基本每股收益0.01元,环比上升0.09元、同比上升0.14元。 产品量价齐跌致业绩下降 2015年受供需矛盾突出等影响,钢价大幅下跌,公司产品销量同比下降5.08%,量价齐跌导致营收同比下降27.26%。由于原燃料价格下降幅度小于产品价格下降幅度,公司产品毛利率同比降低2.93个百分点。

创新营销模式,由钢铁生产制造商向服务制造商转变

公司电商平台适时推出现货销售、竞价销售、远期交易等多种交易模式,实现全年网上销售钢材7.37 亿元,同比增长895.48%。在线下,公司加强与区域内工程建设集团合作,开拓重点工程及直供终端用户。就销售区域而言,公司是广西省唯一综合性钢铁生产企业,在广西钢铁市场上居于绝对主导地位,同时公司还在向广东海南等邻近省份拓展市场,委派技术人员长驻广东。

终止重大资产重组

报告期内,为推动公司转型升级和沿海布局,实现从钢铁行业向镍铬合金新材料行业拓展,公司拟以非公开发行的方式收购北海诚德镍业有限公司100%股权、北海诚德金属压延有限公司67%股权、北海诚德不锈钢有限公司68%股权。但截止2015年11月,双方在资产评估、业绩承诺等方面仍未能达成一致意见,且北海诚德镍业有限公司提出拟将所持股份和资产进行全部套现并退出重组公司,与最初协商的重组方案不符,因此公司终止本次重大资产重组。

广西市场占有率大幅上升,区位优势明显,维持“中性”评级

公司是目前广西唯一的大型综合性钢铁生产企业,在广西市场居于主导地位,2015年,公司建材产品在广西市场的占有率大幅度上升。2016 年,公司钢材产品铁路运费将得到优惠,云、贵、川及长沙、广州将成为运输成本一致的区域市场,有利于公司拓展销售区域。预计2016-2018年EPS分别为0.05、0.08、0.13元/股。

风险提示:经济形势变化;原料成本及产品价格波动;公司经营治理等。

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